德邦证券：今世缘（603369）-业绩符合预期，经营势能向上

今世缘(603369)事件：公司发布2023年半年报，2023H1实现营业收入59.69亿元，同比增长28.47%；实现归母净利润20.5亿元，同比增长26.7%；实现扣非归母净利润20.51亿元，同比增长27.63%。根据计算，2023Q2实现营业收入21.67亿元，同比增长30.64%；实现归母净利润7.95亿元，同比增长29.13%；实现扣非归母净利润8.02亿元，同比增长31.25%。上半年任务完成度高，经营势能向上。23Q2营收/归母净利润分别同比增长30.6%/29.1%，与此前业绩预告一致。分产品看，23Q2特A+类/特A类/A类产品营收分别同比增长26.5%/41.8%/20.5%，特A+/特A类产品营收均较第一季度提速，特A类产品增长较快预计与国缘品牌势能提升后带动淡雅/柔雅等产品增长有关。分区域看，苏中/淮海仍保持较高增速，23H1营收分别同比增长与22年趋势一致，分别同比增长40.1%/26.4%，南京/淮安根据地市场增长稳健，分别同比增长22.2%/25.7%，苏南大区同比增长31.0%，较高增速预计与今年公司持续培育下消费氛围增强有关。上半年省内经销商净增加5