开源证券：新定义下重疾产品研究深度报告：新定义引发产品策略切换，差异化保障服务成关键

关注后续新重疾产品销售，或助力判断负债端复苏进展新重疾定义更新后，各家保险公司均推出新产品并切换产品策略。整体看，大型险企增保降价，搭配差异化保障及服务以应对市场竞争，中小型险企或迫于盈利能力压力适度提升产品费率。2021年开门红规模型产品竞争阶段进入尾声，目前看，负债端新业务价值增长保持弱复苏趋势，关注高价值新定义重疾险后续销售情况有助于判断负债端复苏进展；近期10Y国债收益率在3.2%附近震荡，全年视角看保险2021年再投资利率扩张趋势较确定，利于保险资产端利差扩张和估值修复。资负两端复苏，估值处于历史低点，看好估值修复，推荐新重疾产品竞争力较强的中国平安、中国太保，受益标的友邦保险、新华保险。2019年重疾险规模4107亿元，仍存较大空间2020年我国人身险原保费收入超3.3万亿元，其中健康险保费8173亿元，占比24.5%，近十年年化复合增长率25.4%，其中重疾险占比近60%。自2007年至2018年，重大疾病保险已为消费者提供了超过3000款产品，累计承保接近2亿人，累计赔付约180万人次，赔付金额超过1000亿元，健康风险保障需求得到不断释放，但与此同时，据估算我国仍有逾