国金证券：食品饮料行业研究：年报陆续落地，疫情调整后整装待发

白酒：近期的川酒实地调研反馈表明：白酒基本面向好的逻辑不改，千元价格带需求加速扩容，名酒有望凭借强品牌力+渠道管控力，进一步收割市场份额。当前，酒企步入淡季挺价阶段，价盘及渠道推力逐步夯实（高端库存均处近3年历史低位，五粮液批价全国基本站上1000元，国窖打款价930），清明、五一或将迎来新一轮补偿性消费。四月“春糖+季报期”有望持续催化，继续重申观点，推荐高端及改革标的。啤酒：年报陆续披露，静待高端化加速的逻辑兑现。渠道反馈，青啤1-2月量增近35%，华润1-2月量增40%+，珠江啤酒年初至今量增40%+。预计Q1龙头销量高增态势将维持，ASP有望实现中单位数增长，中长期高端化+边际利润改善逻辑不变。华润啤酒20年业绩符合预期，预计Q4次高档及以上量增双位数，高端化进程提速势头延续，经营效率持续看齐外资龙头。调味品：消费升级下的零添加风口延续，建议关注阶段性业绩支撑，长期质地向好的公司，首推千禾味业。消费升级趋势下，零添加乃至泛健康赛道仍在扩容，调味品龙头及跨界企业纷纷入局。千禾凭借先发优势、定位差异化、渠道差异化，将“零添加”概念植入消费者心智，有望持续收割行业成长期红利。我们认为