甬兴证券：纺织服饰行业周报：Nike聚焦运动核心，纺织出口延续稳健

行情回顾 本周，沪深300下跌0.14%，纺织服饰板块整体下跌3.17%，跑输沪深300指数3.03pct，涨跌幅在申万Ⅰ级31个行业中排第23位。三大子板块纺织制造、服装家纺、饰品板块分别下跌2.35%、4.07%、1.83%。 核心观点 社零：11月社零同比+3.0%，以旧换新相关品类表现亮眼，化妆品、服饰类双月数据保持增长。11月社零总额4.4万亿元，在消费品以旧换新政策发力显效等因素带动下，可选消费中家用电器类与家具类提升明显，同比增速位列前二。而受促销前置影响，11月化妆品/服装类分别-26.4%/-4.5%，但合并10月与11月数据来看，化妆品与服装类呈增长态势，分别同比+4.17%/+4.33%。我们认为，四季度以来市场销售总体呈回升态势，政策支持品类增速优于且稳健于其他品类，后续随着提振消费专项行动不断落地，稳就业与促增收同步开展，居民消费意愿和消费能力有望得到提升，从而带动可选消费的增长。 服装：Nike提出品牌重塑，聚焦运动核心。FY25Q2Nike营收124亿美元，按汇率中性同比-9%，其中，NikeDirect收入50亿美元，同比-14%，主要是Nike数字销售