上海证券：2021年环保行业春季策略：低估值+高成长，积极关注环保行业估值修复机会

行业基本面继续向好，个股分化明显，估值仍在底部，投资价值凸显从已披露的预报公告来看，部分公司大幅下滑甚至亏损，主要是其项目进度不达预期、存在计提减值情况所致，但行业长期受益于逆周期调节，叠加资金面回暖，财政支持力度持续，我们认为行业基本面向好趋势不变。细分行业、个股分化明显，运营类资产如水处理、固废、环卫等仍具备较好成长性。当前环保行业估值仍在历史低位，上行空间充足。随着市场对成长性确定的优质中小市值标的关注度上行，低估值低市值的环保板块景气度提升，配置价值凸显。水环境治理：行业运营属性增强，看好增长稳健的低估值标的水污染防治仍是污染防治的重点工作任务之一，在节能减排+持续改善环境质量逻辑下，水环境治理有望受益于污水资源化、流域治理需求、基础设施方面补短板，进一步打开十四五水环境的运营市场空间。此外，REITs基金随着配套业务规则正式发布，其在污水处理项目中的应用有望落地。运营类资产估值有望被修复，看好水环境处理企业运营属性不断强化的进程中，利润增厚带来的投资机会。固废处理：垃圾焚烧发展加速+电价存量补贴政策加码两会对固废治理力度依然不减，垃圾焚烧项目商业模式相对清晰，在各省出台的专项