天风证券：煤炭开采：至暗时刻已过，或将黎明破晓

炼焦煤资源分布山西炼焦煤资源占全国保有资源量的53%，主要位于大同、宁武、河东、西山、霍西和沁水六个煤田，为我国炼焦煤第一大省。我国炼焦煤产量在煤炭行业中的占比在逐步下降，2016到2022年从14%下降到12%，幅度为2个百分点。同期，山西的产量稳步提升，占比从2016年的40%提升到了2022年的47%，炼焦煤大省地位逐年巩固，而山西省炼焦煤供给的边际变化或将对全国炼焦煤市场产生更大的影响。国内炼焦煤供给略增2021-2022是煤炭行业保供增产的大年，但政策主要针对的是动力煤，炼焦煤新增产能极其有限，且保供期间部分配焦煤参与动力煤保供，加剧炼焦煤供需紧张情况。展望2023全年，随着内蒙古大型矿难的发生，内蒙古和山西两省已经展开安全生产检查的活动，全年安检形势或趋严，原本设定的全年原煤产量目标或无法实现。另一方面，当前铁路运能补足也是煤炭供给一大瓶颈，叠加电煤保供任务可以优先获得铁路资源调配，炼焦煤供给或进一步受到限制。单吨成本方面，我们预计单吨生产成本维持稳定或者每年保持较低幅度增长。进口煤方面，我们认为大约有422万吨的增量，同比去年预计增长9.7%。总体来看，随着进口量的增加，