开源证券：煤炭开采行业周报：日耗跳涨&库存拐点向下，煤价有望企稳

投资逻辑：日耗跳涨&库存拐点向下，煤价有望企稳本周（2023.5.29-6.2，下同）国内秦港Q5500动力煤平仓价765元/吨，环比大跌，且首次下破800元关口，但近两日跌幅明显收窄，从日跌30元收窄至7元，煤价有几近底部的迹象。市场最关心的是本次煤价下跌的底部在哪里，以及经济需求的悲观预期及煤炭的高库存将对煤价带来多大的压力。近期煤炭价格大幅下行因素是多方面的，其中贸易商及海外煤炭甩货对市场造成较大压力，但成交量却很少，反应当前的跌价只是反应了市场的情绪，且一定程度脱离了基本面。对于煤价的底部判断，我们认为有可能在709-770元之间的某个位置，其中709元是年度长协6月的参考价，770元是年度长协区间的上限，跌至于此期间电厂将更多的采购现货而减少长协；此外近年来动力煤到环渤海港口的完全成本平均值已大幅提升，成本曲线的边际最高成本超过700元，煤价也有望在此止跌。对于基本面而言，我们仍认为近期已经出现一些利多的数据：从生产端开工率来看，由于安监趋严且地域范围扩大，导致晋陕蒙422家开工率明显下滑，从85%跌至83%水平；天气炎热电厂日耗出现跳涨，且远超历年同期水平，电厂和港口库存均