浙商证券：乖宝宠物点评报告：OBM延续高增，宠食龙头α凸显

乖宝宠物(301498)投资要点公司公布23Q3季报，Q1-Q3公司实现收入31.12亿元，同比+25.11%，实现归母净利润3.14亿元，同比+44.99%，其中Q3实现收入10.47亿元，同比+30.73%，实现归母净利润1.09亿元，同比+36.8%，业绩超预期主要源于自主品牌延续高增长同时代工业务边际修复。自主品牌延续高增，新兴渠道快速放量爆品研发推广能力突出，展现强α。根据魔镜数据，麦富迪7/8/9月淘系分别同比增长22.48%/24.49%/16.22%，同期淘系猫狗食品行业销售额同比增速分别为7.28%/15.14%/0.57%，行业龙头展现强α。强α源于公司对市场需求的把握能力，22年以来公司新品表现良好，如Barf系列为市场市场上首个以barf食谱理念作为特色的品牌，公司通过推广barf喂食更符合宠物天性等特点，与市场其他生骨肉冻干产品形成差异化概念；弗列加特系列自19年12月推出以凭借行业领先优势对核心潜在用户进行了强渗透，使得公司用户圈层从中低端向中高端破圈，根据久谦数据7-9月，弗列加特天猫、抖音、京东合计分别增长281%/217%/184%。渠道力领先，积极把