中邮证券：家电行业2023年中期策略：把握拐点，聚焦成长

小家电：小家电在量变逻辑中最具成长性，较发达国家仍有提升空间，重点关注渗透率提升、产品升级，23年内销周期有望触底回升，一年期领先指标中渠道信用部分公司处于扩张阶段。智能控制器：主要原材料价格回落高价库存出清，智能化节能化驱动长期增长，23年下游进入“补库”阶段拉动短期需求，专业化分工、国产化替代、应用领域延伸、价值量提升等趋势共同拉动行业成长。出口链：中国成全球家电主要制造基地且出海规模逐年拓张，出口数据逐步回暖，出口企业库存回落至较低水位，海运费用保持低位、美元指数上涨持续利好出口企业。风险提示：房地产行业景气度不及预期、原材料价格波动风险、政策风险、各子行业景气度不及预期风险。