浙商证券：轻工行业周报：618 大促开启、零售需求顺势修复，持续推荐低估高增个股

投资要点家居：618预售开启，6月零售有望顺势回暖5月终端零售平淡，本周地产高频环比走弱，618营销活动驱动回暖。5月前端门店客流与成交环比4月有回落，百强房企销售环比走弱，本周新房及二手房成交走弱。5月下旬开始，各龙头品牌陆续开展618营销活动，呈现龙头品牌强者恒强特性。推荐把握板块低估值机遇，个股分化业绩为王。从Q2兑现来看：1）软体利润增速预期更优，原材料低位+汇兑+盈利能力较低业务的剥离（如顾家-玺堡、慕思-直销），收入端此前315定制销售旺季的消费者开始采购沙发、床垫等软体家居，正式进入销售高峰。2）定制企业中志邦、索菲亚预计营收兑现较优，且其整装业务合作装企数量抬升势头较强，整家客单值潜力较大（志邦）；欧派家居组织架构逐渐清晰、增长韧性强。造纸：浆价小反弹后市仍或走弱，特纸盈利弹性可期本周现货浆价小幅反弹，UPM新增产能逐步运抵，预计H2震荡走弱为主。浆系纸价格承压下行，盈利空间有望逐季改善。废纸价格弱势下行，底部磨砺静待催化，关注618电商节终端消费复苏情况。推荐盈利弹性将兑现的特种纸细分龙头，左侧布局大宗纸。持续推荐中高端装饰原纸龙头华旺科技（对应23年PE12X，PB