财通证券：顺鑫农业（000860）-地产业务剥离推进，结构提升推动利润率改善

顺鑫农业(000860)核心观点事件：22年5月，公司拟将全资子公司顺鑫佳宇房地产开发公司100%股权在北京产品交易所公开挂牌转让，同时将49.74亿元的债权转为对顺鑫佳宇增资，计入资本公积（不增加注册资本）。地产业务剥离推进，聚焦主业长远发展。顺鑫佳宇作为公司地产业务主要主体，本次增资后，顺鑫佳宇在公司报表账目体现将由其他应收款项调整至长期股权投资。截至23年4月30日顺鑫佳宇期末资产45.4亿元，负债60.7亿元，净资产-15.3亿元；23年1-4月公司实现净利润3.7亿元，剔除母公司资产处置收益5.1亿元后，净亏损约1.3亿元。截至22年，公司房产地开发项目存货账面余额40.0亿元，占顺鑫股份存货账面余额的59.42%。22年公司土地储备59.5万平方米，在售项目4个，同时牛栏山下坡屯项目开发仍未完工。公司23年4月投入20.0亿元收购顺鑫佳宇2栋商务楼宇资产，推动改善顺鑫佳宇资产负债结构。本次对顺鑫佳宇以债转股的方式进行增资，一方面有利于减少地产业务对公司净利润的影响，另一方面有助于推进顺鑫佳宇在公开挂牌转让，剥离地产业务，符合公司聚焦主业战略，有助于公司长远发展。白酒业务修复