中泰证券：计算机：历史低位，静待基本面拐点

投资要点 上半年板块调整幅度大，估值和持仓均处于历史低位。年初时在小微盘股流动性危机下，计算机行业指数在Q1内经历了暴跌与暴涨式修复。4月以来，计算机板块整体经营基本面持续承压，整体营收与盈利修复表现相对较弱，主动型投资机构对计算机行业的配置力度持续降低，至24Q2末已创10年来新低配比，计算机（申万）指数也随之持续下探，并于8月多次创下2018年以来的指数新低，计算机行业估值水平亦一路下探。 后周期属性显现，整体基本面增长乏力。2024年以来宏观经济整体延续低迷的景气度，计算机行业作为后周期行业，其经营情况开始受到经济增长放缓的影响，在24H1内呈现出收入、利润均承压的情况，且Q2经营情况要更差于Q1。24H1计算机公司营收、归母净利润的增速中位数分别为1.59%/-15.58%。短期来看，我们认为计算机全行业的基本面修复仍需时日，业绩拐点仍需等待。 结构角度：跨周期科技赛道经营景气度较高，传统信息化需求赛道承压明显。分行业来看，以国产替代为主因的政策驱动类行业（工业软件、信创、能源IT）、新兴产业需求爆发期的行业（算力、智能出行）作为逆周期乃至跨周期的科技赛道，在24H1体现出了一