东方证券：建材行业周报：政策调控预期再起，建材复苏值得重新关注

核心观点政策调控预期再起，后周期建材再度进入博弈阶段。近期地产调控政策预期再起，具体表现为降低较大城市部分区域首付比例，减少买卖中介费用，延长房地产三道红线考核并放松杠杆限制等，后周期建材再度进入政策博弈阶段。2022Q4以来，随着地产三支箭以及十六条等一揽子政策出台，市场对地产行业修复预期调升，政策主要着力点在房地产融资端，重点在保竣工保交楼。根据百年建筑数据，23年3月至5月份，保交楼项目交付进度已从23%提升至34%，两个月提升了11pct，后周期建材如涂料、瓷砖、管材等品类仍有10%甚至以上的销售增长。但更多企业是主动收缩了地产大B的销售渠道，企业收入整体增速不及统计局公布的地产竣工增速。因此市场认为监管建材行业基本面在修复，但幅度不及前期预期，估值整体回落。我们认为目前房企融资端政策力度已较为充分，后续地产政策的刺激或更多体现在居民需求端，进一步放宽居民购房等各种限制措施。若政策出台，并有效落地，我们认为地产销售数据将有所改善，首先将利好零售端的消费建材龙头，同时随着销售数据改善地产数据恢复良性循环，早周期需求有望改善，水泥、减水剂、防水等品种同样值得关注。本周市场回顾：本周