华西证券：公牛集团（603195）-Q3业绩稳定增长，新业务持续发力

公牛集团(603195)事件概述公司发布2023年三季报，2023年前三季度公司实现营收116.07亿元，同比+10.8%；归母净利润28.13亿元，同比+19.1%；扣非后归母净利为26.23亿元，同比+24.2%。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为40.2亿元，比去年同期+102.93%。单季度看，2023年Q3公司实现营收40.14亿元，同比+10.4%；实现归母净利润9.91亿元，同比+16.1%。分析判断:收入端：整体保持稳健增长。公司的主营业务主要包含三条赛道，我们认为公司报告期内发展态势良好、战略路径清晰。电连接业务作为公司核心业务，我们预计此业务保持着稳中有升的态势。智能电工照明业务方面，公司保持了相对较好的态势，我们预计该业务的增速相对较快。新能源业务方面，上半年公司组建了新的事业部，将产供销资源、人才与团队进一步地整合和集中，取得了较明显的成效。我们预计公司新能源业务维持了高速增长。利润端：利润率同比有所提升。盈利能力方面，公司2023年前三季度毛利率同比提升了5pct至41.95%，净利率同比提升了1.7pct至24.2%。单季度看，2023年Q3公司毛利率