中银证券：东鹏控股（003012）-内生力带动业绩强劲修复，零售瓷砖龙头再出发

东鹏控股(003012)公司于7月11日发布2023年中报业绩预告，预计上半年实现盈利3.58-4.12亿元，同比增长202.65%-248.30%，EPS0.31-0.35元/股。公司业绩亮眼，维持公司增持评级。支撑评级的要点收入增长稳健，利润与现金流亮眼。公司预计2023年上半年实现营收35.20-37.37亿元，同比增长12.39%-19.31%，收入增长稳健。预计上半年归母净利3.58-4.12亿元，同比增长202.65%-248.30%，利润增长亮眼。预计上半年实现经营活动现金净流量8.31-9.87亿元，而去年同期为净流出1.99亿元，现金流量大幅改善。公司上半年业绩亮眼，现金流量较好，业绩质量扎实，公司正发生积极变化，零售瓷砖龙头大幅改善。零售端表现强势，产品结构提升带来毛利率改善。上半年公司毛利率同比改善超过4个百分点，我们分析主要是1.成本改善：煤炭、天然气等大宗能源与原材料成本降低；2.产品结构升级：上半年公司中大规格高值产品占比提升至29%，提升节奏较快；3.零售端厚积薄发：上半年公司90%以上的利润贡献来自经销与直营零售渠道。成本改善使行业普遍受益，但成本改善往