中银证券：纺织服饰行业2023年中期策略：博弈预期差，看好下半年消费复苏潜力

我国服装行业2022年受疫情影响有所波动，但2023Q1已呈现稳健复苏态势，同时出口筑底，展望2023全年随着消费信心与能力的提升，我们看好服装零售与出口的持续改善。我们建议重点关注三大方向：库存与折扣持续优化，估值进入合理配置区间的体育服饰；海外服企去库存顺利背景下订单逐步修复的出口龙头以及场景活动显著增加受益的高业绩弹性标的。支撑评级的要点年初以来纺织服饰板块指数表现较好，品牌服饰受益疫后复苏表现优于上游制造。截止至2023年5月23日，纺织服饰板块指数较2023年初上涨8.59%，跑赢沪深300指数1.16pct。按细分板块，上游纺织制造板块指数较年初下跌4.64%，下游服装家纺板块在消费环境改善下较年初上涨15.61%，表现较为突出。2023Q1末纺织服饰板块基金持仓占公司总股本比例为2.84%，相比2023年初小幅下降0.15pct。2023年服装零售维持稳健复苏趋势。23Q1我国社零稳健回暖，且呈现加速增长的趋势，2023年1-4月社零总额同比增长8.5%，体现出线下终端消费需求进一步回暖，居民消费信心持续提升。服装零售亦呈现良好复苏趋势。2023年1-4月服装零售同比增长