天风证券：公用事业行业周报：顺价工作稳步推进，助力城燃企业盈利修复

本周专题：2023年3月24日起，中石油、中石化、中海油相继发布2023年天然气销售方案，各城燃企业开始与气源企业开展合同谈判和合同签订工作，各地也在逐步落实天然气顺价工作。本周我们对各地顺价工作进程进行梳理，并对燃气板块上市公司进行综合分析。核心观点管道气合同价格逐步抬升，城燃上游成本承压。中石油与下游企业签订的售气合同，按照不同的细分类别可分为居民用气、均衡一、均衡二和调峰气量，不同细分类的资源构成有所不同。其中居民气和均衡一价格较低，均衡二和调峰气量价格较高。与2022年的管道气定价合同比较，中石油2023年的管道气合同主要有以下三点变化：①居民气价较基准门站价的上浮比例逐年提升：2022年居民气量气价较基准门站价上浮5%；2023年居民气量较基准门站价的涨幅比例进一步提升至15%。②在非管制气的均衡气量部分，2022年定价分为三档，淡季（每年4月-10月）上浮40%-80%，旺季（每年10月-次年的3月）上浮70%-80%，而2023年则统一调整为上浮80%。③从2023年开始，无论是淡季还是旺季，全国管道气合同气量内均有3%的气量挂靠JKM现货价格。我们认为，各部分气量涨价比