开源证券：电力设备行业深度报告：高功率密度智算数据中心资本开支扩张，供配电系统迎来升级迭代

高功率密度数据中心资本开支扩张，供配电系统升级迭代利好产业链公司 AI浪潮拉动全球智算数据中心规模持续扩张与下游算力芯片升级迭代带来的单服务器与机柜功率密度扩大，使得本轮全球智算数据中心的资本开支呈现出明显的高功率密度特征。供配电系统作为数据中心中向IT负载与辅助设施保障稳定供电的关键设备，提高供电效率、降低其设备能耗水平实现降本增效是机柜功率密度持续提升下供配电系统升级迭代的重点方向。HVDC系统有望凭借其更高的供电效率和更好的可靠性提升其在国内和海外自建数据中心中的渗透率，带动产业链公司业绩弹性，推荐禾望电气、科华数据等，受益标的中恒电气、伊戈尔等。同时，锂电池有望凭借其更好的充放电性能、更少的全生命周期成本实现对铅酸电池的替代，受益标的雄韬股份、南都电源。 全球高功率密度智算数据中心资本开支增加，供配电系统升级迭代方向明确 根据SemiAnalysis统计预测，全球数据中心核心IT电力需求有望从2023年的49GW增长至2026年的96GW，年化复合增速达25.1%。同时，伴随算力芯片性能增强，其功耗持续增加并带动服务器与数据中心单机架功耗显著增长，全球数据中心平均单机架的功率密