开源证券：石头科技（688169）-公司深度报告：内销关注新品及大促，外销看欧洲增速由负转正

石头科技(688169)内销关注新品及大促，外销看欧洲增速由负转正，维持“买入”评级618大促拉动扫地机销量增速由负转正，公司推新向上向下拓宽价格带，性价比款P10放量拉动份额持续提升；外销Q2进入低基数、看好欧洲增速由负转正，美亚延续高增；叠加技术降本和行业竞争改善下盈利能力预计保持稳定。我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润15.0/17.7/20.7亿元，对应EPS为16.0/18.9/22.1元，当前股价对应PE为20.7/17.6/15.0倍，维持“买入”评级不变。618预售数据验证内销行业销量增速转正、新品拉动下石头持续提份额逻辑从魔镜预售数据看，天猫渠道618第一轮预售行业预售量+32%，其中石头+75%，市占率达32.8%，验证行业销量转好及公司份额提升逻辑。2023Q1密集推新拉动下，公司价格带更加完善，性价比款全能基站扫地机P10定价3299元，在3000-3500元价格带竞争压力小，云鲸推新进展较慢，看好公司份额持续提升。看好Q2欧洲地区收入增速由负转正，美亚市场持续推高卖新、表现良好欧洲市场作为外销基本盘，在海运、宏观经济波动等影响下自2022Q2