开源证券：商贸零售行业周报：孩子王拟收购乐友国际65%股权，母婴龙头谋突破

母婴零售行业再现收并购，龙头企业积极探索求突破本周（6月9日），母婴零售龙头孩子王发布公告，拟以10.4亿元现金收购乐友国际65%股权。乐友国际是北方母婴连锁零售龙头，超70%门店主要位于北京、天津等北方区域，而孩子王在北方区域门店数量较少，本次交易将为孩子王拓展北方市场奠定基础，进一步强化公司龙头地位。母婴零售拥有突出渠道价值，但近年来我国生育率加速下滑，市场对国内母婴零售企业增长的可持续性提出质疑。我们通过复盘日本经验发现，即使在生育率明显下滑的年份，日本母婴连锁零售龙头“西松屋”通过优化单店模型、密集开店强化区域品牌效应、打造自有品牌等措施，依旧实现了逆势拓店以及销售额的持续增长。故我们认为，即使在生育率下滑背景下，头部母婴连锁零售企业仍有望凭借优化经营、创新发展等手段实现突围：（1）近年来母婴连锁零售行业加速出清，头部企业把握良机进行扩张整合并非个例，如2021年爱婴室也通过收购华中母婴龙头贝贝熊快速进军陌生市场。（2）除谋求横向扩张外，国内母婴零售龙头们还通过渠道拓展、布局自有品牌、进军母婴服务、借力AIGC新技术等方式，积极探索第二增长曲线。行业关键词：猫享大陆、直播打赏、