中银证券：广州酒家（603043）-1H23餐饮业务实现反弹，期待中秋月饼旺季

广州酒家(603043)公司发布2023年中报，实现营收17.3亿元，同比+21.8%，归母净利0.8亿元，同比+47.0%；单2Q收入8.14亿元，同比+20.3%，归母净利润为0.1亿元，同比+455.2%。餐饮+食品双主业协同发展，成长逻辑顺畅，省外版图持续扩张，月饼旺季销售可期，维持买入评级。支撑评级的要点1H23餐饮低基数上实现反弹，速冻业务增速放缓。(1)分品类看，1H23月饼/速冻/其他产品/餐饮收入同比-33.8%/+2.8%/+18.4%/+59.7%，2Q23同比-50.0%/-7.5%/+30.8%/+65.3%。餐饮收入在低基数上实现快速反弹，门店继续扩张，餐饮收入同比实现高增。上年同期受益于囤货需求，速冻业务基数较高，因此23年上半年增速放缓，表现相对平淡。1H23其他产品营收增长18.4%，公司打造“端阳安康”等新品端午粽礼盒，粽子收入同比增长超过30%。(2)分地区看，1H23广东省内/广东省外/境外收入同比分别+24.2%/+18.1%/-14.3%，省内市场餐饮业务恢复，基本盘稳固，省外持续扩张。(3)分销售模式看，直销/经销收入同比分别+38.2%/