财通证券：零售行业周报：海外需求结构性分化，跨境电商高景气延续

核心观点本周海关总署发布了最新进出口数据，2023年5月，中国进出口总值5011.9亿美元（-6.21%）。其中出口2835亿美元（-7.47%），增速转负；进口为2176.9亿美元（-4.51%），降幅收窄。分区域看，对主要经济体出口均呈现下行态势。分品类看，5月大部分重点商品出口增速同比转负。5月出口数据承压主要系海外需求疲软叠加高基数影响。与出口数据的承压态势不同，Q2跨境电商的业绩修复或超预期，主要系1）海外线上性价比消费仍具韧性；2）海运费、汇率等成本端因素优化持续；3）亚马逊平台供给格局优化。另外在AICG赋能下，有望进一步降本增效，改善净利润。建议关注跨境电商行业景气度的持续回升。跨境出口链：海外线上&刚需性价比商品需求持续回暖，关注跨境电商板块Q2业绩修复超预期：1）海外刚需&性价比消费韧性持续，线上消速显著高于线下：4月美国零售同比+0.4%，其中无店铺零售额同比+8%，线上渠道性价比优势凸显；2）海运费、汇率等成本端因素优化持续，板块全年净利润优化可期。5月17日人民币兑美元汇率年内首次破7后持续走高，有望大幅优化跨境电商公司毛利率。我们认为，海外刚需韧性+供给格局