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山西证券:机械2024年中期策略:格局为先,行稳致远.pdf |
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投资要点:
在当前的企业经营与投资假设中,针对中游制造业存在“增长-空间-格局”的不可能三角。针对成熟市场,我们更加看重竞争格局,在行业空间、增速的边际变化的基础上,寻找结构性机会,挖掘能够增长且具有持续性的标的。在增量市场,我们期待新技术、新装备、新材料能够带来新一轮的产业革命以打开新空间,并重视技术变革的波折性。以此为基础,我们看好轨交、工程机械、工业母机、检测仪器仪表行业在未来的结构性机会,同时看好人形机器人、3D打印技术突破带来的增量机会。
轨交行业新增与维保需求共振,轨交车辆及配套部件最为受益。23年以来,轨交行业在客运需求高增、货运平稳增长的带动下国铁集团经营持续改善,轨交行业投资出现恢复性增长。叠加老旧内燃机车设备更新及动车组高级修驱动,我们认为轨交行业的投资机会主要在车辆及其配套端。推荐时代电气,建议关注中国中车、时代新材、思维列控、永贵电器。
工程机械行业需求平稳,海外空间广阔,机制改革激发国企潜力。当前工程机械国内市场底部企稳,未来市场机会来自于海外。参考卡特彼勒的崛起之路,不同区域与产品布局将会显著降低经营周期波动。另一方面,通过机制改革激发活力、提升盈利能力也是
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