天风证券：中科江南（301153）-不只是医保，财务云是一片新蓝海

中科江南(301153)我们认为，中科江南发展阶段主要包括三个阶段，第一阶段为财政，第二阶段为医保+财务，第三阶段为数据要素。本篇报告主要研究公司在第二阶段尤其是财务部分的相关机会。数电票：金税四期改革为基础，助力财税数据要素。数电票全称“全面数字化的电子发票”，是电子发票的3.0版本，从全电发票演变而来。与现有电子发票主要区别在于数电票的开票方式、票面信息等进行了多项优化且破除了特定格式要求改用XML作为基础数据文件，便利财税数据流转。通知要求数电票试点改造6月需完成，会计入账模式亦需改变。财政部会同八部门联合发布通知，推进电子凭证会计数据标准深化试点，推动实现电子凭证全流程标准化无纸化处理，并要求数电票试点6月份改造完成。经我们测算，市场空间超30亿元。我们认为，电子凭证推行后，票据数字化流转需对预算单位、企业现行会计的入档、归档环节进行改造。由于企业端接口、软件不统一，我们认为或首先从预算单位开始相关系统改造。根据公司招股说明书，截至2021年4月30日，全国预算单位大约69.9万个，参考金蝶信息财务SaaS软件年订阅费，假设5000元每年，经我们测算，市场空间约34.95亿元。