国金证券：海伦司（09869）港股公司研究报告-至暗已过，期待新生

海伦司(09869) 事件 2023年2月28日，公司发布盈利预警，预计2022营业收入15.49~15.89亿元、同比-16%~-13%；归母净利亏损13.13~16.73亿元、同比-627.6%~-471.0%；经调整净利亏损2.10~2.70亿元、同比转亏。 点评 受疫情影响程度高于同业+关店调整致22年业绩承压。单拆2H22营业收入6.76~7.16亿元、同比-30.2%~-18.1%，归母净利润亏损10.09~13.69亿元、经调整归母净利亏损1.1~1.7亿元。22年亏损主要源于1）22年全国疫情反复，且公司处于酒馆细分品类，较一般餐饮在重启堂食后恢复更晚，同时门店中有一定比例门店位于大学城附近，核心客源疫情下受更大负面影响，主动静默门店+被动暂停营业，疫情影响高峰期公司仅200+门店可正常营业。2）疫情影响+前期选址存在偏差等原因，公司22年全年关停调整200余家，导致一次性处置资产损失、减值损失约6.01~9.01亿元；3）激励员工，公司授予若干受限制股份单位产生以权益结算的股份支付约5.03亿元。 疫情之下深度调整、积极探索新模式，看好2023轻装上阵。公司22年进行