天风证券：中科软（603927）-稀缺的高成长保险IT龙头，GPT有望推动行业再发展

中科软(603927)保险IT龙头，阿米巴管理架构下业绩稳步增长(1)公司深耕行业20余年，1996年就与中国人保财险设计研发保险核心业务系统，是国内最早为保险业开发核心业务处理系统的软件企业。截止2022年年底，公司国内保险公司客户覆盖超98%，国内保险公司核心业务系统覆盖超80%。(2)2022年公司实现营业收入67.05亿元，保险类业务实现营收36.45亿元，占比54%。盈利能力上一方面公司注重高毛利率的软件业务，另一方面公司坚持“相似复用”软件开发理念不断提升软件产品化能力，推动公司净利率持续上行。管理模式上公司实行阿米巴管理架构，精细化管理下人均创利5年增长79%，管理优势利好公司内部活力与积极性，ROE持续维持高位稳定。行业粗放式增长时代结束，IT赋能精细化管理趋势明确受益于过去10年政策驱动和人口红利带来的保险代理人规模粗放式增长时代已经结束，由大模型引发的AI技术革命让IT全链路赋能保险行业成为可能，保险业来到行业需求+技术拐点前夕。2026年我国保险业IT解决方案市场规模有望达到239.5亿元，2022-2026年CAGR为15.8%，行业成长空间广阔。前瞻布局AI的