华西证券：啤酒：啤酒消费旺季来临，后市持续看好

事件概述:根据国家统计局数据，今年1-4月我国啤酒行业总产量1141.5万千升，同比+8.8%，实现稳健增长。我们预期后期数据将维持稳健增长势头，行业表现有望持续向好。分析与判断:消费旺季+异常高温，动销有望超预期受益于餐饮、夜场等渠道恢复，我们预计1-5月啤酒行业产销量仍将实现稳健增长。6-8月为啤酒传统消费旺季，我们预期啤酒行业将保持良好增长势头，动销端表现有望持续向好。另据每日经济新闻网报道，今年我国有可能遭遇2016年后又一强厄尔尼诺周期。国家气候中心分析历史数据显示，我国华北南部、华中北部、华东中部、西北地区东部等地在厄尔尼诺年夏季气温易偏高，同时部分地区存在干旱现象。据光明网报道，上海今年已打破百年来5月高温纪录。啤酒动销与气温关联度较高，持续高温有望刺激啤酒动销超预期。结构提升+成本下行，利润弹性释放结构端，各龙头今年均以结构提升作为重要任务，积极推动高端单品销售。分品牌来看，22年青啤中高端以上产品销量同比+4.99%，华润次高及以上产品销量同比+12.6%，燕京中高端大单品U8实现销量39万吨，同比+50%以上。我们预期今年行业有望延续升级趋势。成本端，麦芽已基本于去