天风证券：卫星化学（002648）-C2C3成本改善明显，未来新项目或有原料支持

卫星化学(002648)1.乙烷中枢价位降低，乙烷裂解利润提升1）乙烷价格中枢下降我们预测，随着欧洲天然气危机缓解的传导效应，美国出口LNG需求边际走弱，带来美国天然气价格2023年中枢或将回落。我们认为，乙烷价格的中枢有望维持在20美分/加仑左右的低位。2）乙烷裂解利润提升不考虑2023年1~2月，乙烷库存仍在高价位的情况，从2023年3月3日至2023年6月9日，乙烷裂解平均利润为2530元/吨，利润改善明显；乙烷裂解在三种乙烯路线中的利润优势是最明显的。2．丙烷价格基本恢复至过往水平，PDH盈利开始修复1）丙烷价格回归至过往水平丙烷价格跟原油价格高度挂钩，2023年，丙烷开始随着原油价格的下降而下降，截至2023年6月9日，丙烷价格为492美元/吨，已基本恢复至2015~2021年的水平。2）PDH盈利从亏损变为基本盈亏平衡2022年，根据我们计算，PDH的盈利为-495.9元/吨，进入了亏损的阶段。近期，随着丙烷价格的下降，在不考虑两个月丙烷库存水平的情况下，自2023年3月3日至2023年6月9日，PDH的盈利水平为-56.3元/吨，从亏损转为基本盈亏平衡阶段。3.Energ