万和证券：金山办公（688111）-订阅业务快速增长，WPS AI持续推进

金山办公(688111)投资要点事件：2023H1公司实现营业收入21.72亿元，同比增长21.25%；归母净利润5.99亿元，同比增长15.32%；扣非归母净利润5.76亿元，同比增长39.88%。2Q23收入11.21亿元，同比增长21.37%；归母净利润3.32亿元，同比增长23.46%；扣非归母净利润3.26亿元，同比增长54.72%。订阅业务快速增长。作为公司重要的收入增长引擎，23H1公司订阅业务收入16.7亿元，同比增长35%，收入占比77%，同比提升8pct。拆分来看，个人办公服务订阅业务收入12.52亿元，同比增长33.24%；机构订阅及服务业务收入4.18亿元，同比增长40.38%。非订阅业务方面，机构授权业务收入3.61亿元，同比减少13.96%；互联网广告及其他业务收入1.41亿元，同比增长5.0%。C端用户数持续增长，付费率、APRU齐升。截至2023年6月30日，公司主要产品月度活跃设备数为5.84亿，同比增长2.46%。其中，WPSOfficePC版月度活跃设备数2.53亿，同比增长9.05%;WPSOffice移动版月度活跃设备数3.27亿，同比减少2.