财通证券：5月社零数据点评：5月社零同比+12.7%，弱复苏态势延续

核心观点5月、1-5社零总额同比+12.7%、9.3%。5月社会消费品零售总额3.78万亿元，同比增长12.7%，增速较4月份下降5.7pct；环比增长0.42%。剔除低基数影响，21-23两年CAGR为2.6%。1-5月份社会消费品零售总额18.76万亿元，同比增长9.3%。5月CPI同比上涨0.2%，环比上涨0.1pct，剔除价格因素后，5月社零同比+12.5%，增速环比下降5.8pct。分消费类型看，接触型消费持续向好。5月份商品零售3.37万亿元，同比增长10.5%，增速较4月放缓5.4pct，环比增长8.3%，21-23年CAGR2.5%；受“五一”假期效应带动，居民接触型聚集型服务消费较快恢复，5月餐饮收入4070亿元，同比增长35.1%，环比增长8.5%，21-23年CAGR3.3%。分品类看，通讯器材、汽车、金银珠宝类表现亮眼。5月必选消费品中粮油食品/饮料/烟酒/日用品类分别同比-0.7%/-0.7%/+8.6%/+9.4%，环比4月-1.7/+2.7/-6.3/-0.7pct，21-23年CAGR+6.6%/+2.1%/+7.3%/+1.6%，整体较为稳健；可选消费