万联证券：商贸零售行业跟踪报告：5月社零同比增长12.70%，消费市场持续恢复

行业核心观点：2023年5月我国社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.70%。在线下消费场景复苏背景下，本月增速持续亮眼，但较4月同比增速小幅回落，减少5.70pcts。其中，商品零售和餐饮收入增速均有所放缓，分别同比+10.50%/+35.10%。①细分品类：多数必选品和可选消费品实现同比正增长。必选品类中，粮油食品类增速由正转负，中西药类增速有所回升，日用品类增速小幅回落。可选品类中，烟酒、纺织品、化妆品、金银珠宝、家电、石油、汽车类增速回落，饮料、办公用品类跌幅收窄，家具、通讯器材类增幅增加，建筑类跌幅持续扩大；按增速排序来看，通讯器材、金银珠宝、汽车类增速最高。②网上：线上零售额同比增速持续提高，1-5月全国网上零售额累计同比+13.80%。在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别同比+8.40%/+14.60%/+11.50%。总体来看，5月消费市场持续恢复，中西药、饮料、办公用品、家具、通讯器材类景气度上行。受益于线下消费场景恢复以及经济复苏，消费回暖趋势不改，伴随稳增长促消费政策出台、居民收入信心提振、流动性持续宽松，国内消费或将继续呈现回升态势，尤其是