浙商证券：纺织服装行业周报：品牌端震荡行情持续，重视出口链左侧机会

投资要点品牌服饰：板块行情震荡持续，优选强基本面标的本周社零数据公布，5月服装鞋帽针纺织品社零+17.6%，较4月32.4%环比如期降速，相对21年复合增速来看4、5月分别为+1.1%及-0.7%，体现压力，由此板块行情继续震荡。虽然短期数据波动，但下半年来看，消费修复趋势仍在，继续建议关注Q2及全年业绩增长弹性充分+低估值类标的的后市表现：1）运动时尚赛道：年初至今领涨板块的运动时尚赛道龙头比音勒芬、报喜鸟本周表现较为稳健，考虑开店加速逻辑主要在下半年验证，叠加作为运动时尚赛道的中小品牌仍在快速成长期，估值仍具备上行空间，继续作为当下首推板块。2）高业绩弹性标的：典型如男装板块中的九牧王（效仿波司登打造男裤品类龙头形象，收入增长摊薄费用，盈利能力修复）、休闲中的锦泓集团（折扣收窄+积极拓展加盟渠道+利息负担进一步降低）、太平鸟（董事长亲自操刀组织架构改革+零售折扣大幅收窄+加盟占比提升带动利润弹性）3）低估值高分红标的：典型为海澜之家，以及家纺中的水星家纺、罗莱生活、富安娜。港股方面，本周运动龙头随港股大盘整体反弹，继续推荐安踏体育、李宁、特步国际；波司登夏季防晒服销售增长强劲，临近