国联证券：酒鬼酒（000799）-费用改革持续，静待业绩改善

酒鬼酒(000799)事件：2023前三季度公司实现营收21.42亿元，同减38.54%，归母净利润4.79亿元，同减50.75%。其中三季度实现营收6.01亿元，同减36.66%，归母净利润0.57亿元，同减77.65%。三季度费用改革坚定推进，全系列产品收入承压公司三季度通过直控终端、清理库存、促进动销等策略积极梳理市场结构，稳定产品批价，并借助短暂停货措施在最短时间内保障产品价格体系，致使内参、酒鬼、湘泉收入均同比下降。深耕重点市场，强调品销联动公司在主动放缓增长步调的同时，从市场、品牌等角度积极作为。市场方面，聚焦有合作基础、品牌基础的重点市场深耕，进一步精耕湖南大本营市场，通过强化C端费用投放和活动执行，提升市场动销氛围。品牌方面，以品销联动提升销售转化。携品牌焕新大片登录央视，实现酒鬼酒品牌全新升级，提升馥郁香知名度与公司品牌力；其次通过与曾品堂、荣宝斋等业内知名品牌跨界合作，有效增强品牌文化价值和产品价值；最后以品牌效力推动销售转化，在中秋、国庆等节日，加码红坛酒鬼的系列传播与品销联动，市场反馈积极。营收下降致使盈利能力明显下滑三季度因收入规模萎缩，单位成本上升，毛利率明