太平洋证券：消费行业周报：景区迎反弹行情 逢低布局免税

行业观点及投资建议本周A股整体调整，抱团股继续瓦解，社会服务行业大幅跑输大盘，免税、酒店、人资子行业均大幅下跌。景区板块受国内疫情归零利好影响，客流持续恢复中，本周表现较好。继续看好免税行业的发展，建议逢低布局。节后抱团股大幅调整，中免股价大幅回撤，一方面因为节前涨幅较大，另一方面全球疫情趋势向好，市场担心出入境恢复后免税消费外流。我们认为中免的核心经营逻辑在于（1）国家大力发展国内免税，吸引海外消费回流的政策方向没有变。（2）虽然免税牌照的数量在增加，但中免作为免税业的绝对龙头，他的核心竞争力在于上游供应链的把控能力以及持续运营免税多年在渠道、管理、物流等方面形成的壁垒。春节期间，在全国提倡就地过年的情况下，海南仍实现了日均2亿的销售额，据报道春节后国内疫情归零，海南航空、酒店都在迅速恢复，离岛免税的潜力仍然非常大，此外根据中国旅游研究院预测，随着疫苗接种的普及，下半年出入境旅游有望开始恢复。所以中免的基本面没有发生变化，市场情绪的波动带来买入时机，建议逢低布局。关注景区股的超跌反弹。疫情以来景区子行业持续低迷，在全球疫情好转，国内疫情受控的情况下，春季旅游开始进入旺季，被压制多时的