华福证券：白酒行业周报：板块急跌，但业绩支撑坚实

本周观点近期，全球国债收益率快速上行，市场对流动性收紧的预期提前，对前期处于高估值的板块形成利空。而且，春节前对白酒板块业绩过度兑现，因此，节后整体板块出现大幅回调。短期内，板块出现大幅反弹的可能性较低，投资者应合理降低收益预期。但是，板块基本面仍然向好，长期以公司利润带动股价上涨可期。根据经销商反馈，春节前后，高端白酒需求仍然旺盛，批价坚挺，库存处于低位，高端酒环比去年在销售口径增速超过两位数；次高端虽然受限于大型宴会，但是产品结构升级较为成功。因此，我们仍然推荐贵州茅台、五粮液两经营稳健、业绩预期相对稳健的龙头企业，关注估值相对低位的洋河股份的改革效果落地机会。长期来看，白酒板块竞争格局不变，龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强，市场聚集效应逐渐增强。弹性较大的次高端、中端白酒或可迎来业绩拐点以及逐渐分化，建议也可长期关注其改革效果。市场表现本周（2021.02.22-2021.02.26），中证白酒指数下跌15.80%；上证综指下跌5.06%；深证成指下跌8.31%；沪深300指数下跌7.65%；中证食品饮料指数下跌14.18%。中证白酒指数跑输上证综指、深证成指、沪深300。重