太平洋证券：非银行业点评报告：减持新规改变A股底层逻辑，继续看好券商下半场行情

事件：8月27日，财政部、税务总局发布公告称，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。8月28日，相关部门密集出台多项利好资本市场的政策：（1）经证监会批准，上交所、深交所、北交所发布通知，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%；（2）证监会进一步规范股份减持行为，要求上市公司存在破发、破净，或最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份；（3）证监会统筹一二级市场平衡，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。点评：降低印花税对于市场信心提振、改善市场流动性的作用明显，有望带动券商板块显著上涨。作为A股投资者交易的主要成本，除2005年外，2000年后的3次印花税下调后券商指数均有大幅提升（由于2000年以前没有申万证券行业指数，因此此处仅选择2000年后的3次印花税调降进行说明）。印花税的下调将通过降低投资成本改善资金流动性，活跃资本市场交易买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%，预计券商将受益于增量资金入市，实现