国金证券：纺织品和服装行业研究：坦博尔递交港股上市申请；美丽田园收购思妍丽+股份回购

核心观点 坦博尔10月8日提交上市申请，有望在港交所上市。坦博尔为中国领先的专业户外服饰品牌，创立于2004年，融合高性能与时尚风格，通过核心三大产品系列覆盖专业户外领域及日常休闲户外消费者的全场景需求。坦博尔营收规模快速成长，2025年上半年归母净利润为359.4万元，同比增长305.6%。过去三年销售费用率分别为27.3%/34.8%/39.0%，高营销投入助力品牌力破圈。坦博尔服装产品矩阵战略性围绕三大系列，包括顶尖户外系列、运动户外系列、城市轻系列。2025年上半年，城市轻户外系列以68.2%的营收占比稳居主导地位，同时新兴系列快速崛起，推动品牌收入结构持续优化。 美丽田园收购思妍丽+股份回购，美容服务巨头戴维斯双击机会。10月15日美丽田园（2373.HK）发布公告，拟以总价12.5亿元人民币战略收购思妍丽100%股权，两年内接连整合行业第二（奈瑞儿）、第三大品牌，美容服务行业进入龙头主导阶段。本次收购在地域布局上形成强协同效应，收购完成后双方将合计拥有191家门店，占比全国456家高端商业体42%，并使美丽田园直营活跃会员数大幅增长44%。同时公司于2025年10月15日至