国金证券：创意软件行业研究：海外巨头复盘：Adobe云化与AI化之路

AGI科技变革驱动AIGC演化为新一轮内容生产力革命。创意软件行业涵盖文档创意、图像创意、视频创意等多种内容维度，主要面向广大C端用户辅助其进行内容生成与加工工作，历经PGC（平台/专家生成内容）?UGC（用户生成内容）?AIUGC（AI辅助用户生成内容）三大发展阶段，目前在AGI赋能之下已全面进入AIGC（AI独立生成内容）时代。我们认为，AGI强大的多模态内容生产能力将极大推动创意软件行业生产力跃迁，大幅降低内容生产成本，优化内容生产效果，达至对内减员增收优化组织效率，对外提价放量迭代商业模式的新阶段。本篇全球创意软件巨头Adobe的复盘报告旨在梳理创意软件行业四十年的发展变迁，并通过研究Adobe云化与AI化历程映射国内AIGC主要标的，为AGI时代下跟踪研究国内相关标的提供参考框架。全球创意软件巨头，立足三大产品转型上云。Adobe成立于1982年，立足“CC+DC+EC”三大产品，覆盖B/C客群的办公及创意工作需求。其中，CC主要面向C端用户提供包括图片、音频、视频处理功能；DC主要面向B/C端提供PDF编辑与电子签名服务；EC主要面向B端提供广告分析、市场营销、用户分析等功