天风证券：金属与材料行业研究周报：宏观因素与避险情绪共振，金银价格双双上涨

一周一议：近日金价为何持续突破？截至10.18，comex黄金报2736.4美元/盎司，沪金报622元/g，创历史新高。通胀逻辑：美国大选结果影响通胀预期。近日特朗普在多个摇摆州的支持率回升，市场预期共和党全胜情形下关税政策、对内减税和移民政策更偏通胀性，推升金价上行。经济增长逻辑：9月美国就业数据超预期，伴随降息后美国经济软着陆预期与特朗普上台后对内需强刺激的预期，该逻辑共同定价了当前金价，这也解释了为何近期美元指数、美债短端利率与金价同升。避险逻辑：继中东冲突后，朝韩局势近日陡然严峻，国内西部大迁徙计划的快速落地也进一步推升了避险情绪。汇率影响：随着美国再通胀担忧再起，降息节奏预期短期出现波动，推动美元指数上行，人民币兑美元汇率跌破7.12，人民币的相对贬值推动沪金补涨。 基本金属：市场情绪分化，铝价上涨受支撑，铜价承压下行。1）铜：本周铜价震荡下跌，沪铜收盘于76960元/吨。宏观方面，美国经济数据好坏不一，加剧了美联储内部关于降息幅度的分歧。同时美国指数反弹叠加国际油价波动，拖累铜价承压。需求端，国内经济稳增长政策持续加码但因传统消费淡季渐趋临近，或使10月铜材企业产能开工率环