甬兴证券：有色行业周报：俄乌战事升级黄金价格反弹，强美元压制商品价格

核心要点 1、贵金属 俄乌战事持续升级，黄金价格反弹，但是市场对于美联储12月降息预期的变化，将限制黄金反弹空间。据澎湃新闻，本周乌克兰首次使用美英远程导弹袭击俄罗斯本土，俄乌战事持续升级激发市场的避险需求，增持黄金。本周COMEX黄金非商业多头持仓占比环比上周+2.50pct，COMEX黄金反弹，环比+5.87%，报收2718.20美元/盎司。但是市场对于美联储12月暂停降息的预期在升温，根据芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具，目前市场预期暂停降息的可能性为44%，而上周这一概率为17%；此外美元指数本周走强，限制黄金的进一步上涨。从中长期维度看，我们仍维持原有观点不变，即全球央行开启降息周期，不断上升的美国财政赤字及美债规模可能会成为弱化美元的主因，黄金作为天然货币和避险资产的地位难以替代，我们仍然看好黄金中长期的配置价值。 2、工业金属 自特朗普胜选以来，CRB现货指数（金属）震荡下行，美元指数不断走强是近期压制大宗商品价格的一个主要因素。铜：本周伦铜、沪铜分别报收8972.5美元/吨、73760元/吨，环比上周分别+0.04%、-0.14%。本周LME铜库存、SH