天风证券：金属与材料行业研究周报：金银价格强势上涨，看好政策落地稀土行情

基本金属：铜价重心延续上抬，沪粤升水价差拉大。1）铜：铜价重心延续上抬，沪铜收盘于80610元/吨。市场多空信息交织，不过整体市场风险偏好依然利多铜价，价格在本周继续上行至近10个月的新高，价格整体偏强运行。下周宏观市场的扰动有所减弱，但关税问题对市场的影响依然存在，短期依然对市场价差有所支撑。基本面上，国内库存下降趋势放缓，主要是交割期又逢高铜价，市场拿货的热情有所减弱，市场交易多集中在长单上，导致去库效率有所减弱；但个别市场依然不错，升水有所走高，现货后续可能出现明显的区域价差，带来货源的调动转移。供给端的扰动依然存在，冶炼企业检修牵动市场的供给预期，不过暂时性影响有限。需求端表现出一定的韧性，前期的低价订单提货是支撑目前下游产业的主要方式，不过随着这部分订单的减少，终端行业也陆续开始对高铜价开始买单，交易虽未有明显提升但整体并不低迷，整体来看，基本面变化尚不明显，不过目前市场真假信息复杂，对干市场情绪扰动明显，价格的反复可能性在加大，价格可能会受到市场情绪的影响出现快速的涨跌，需要提防价格快速波动带来的影响：预计铜价维持高位震荡表现，回调后仍有继续上行的趋势，国内铜价运行区间在7