国联证券：亚钾国际（000893）-H1业绩承压，看好公司中长期成长

亚钾国际(000893) 事件 2024年上半年公司实现营业收入17.0亿元，yoy-16%；归母净利润2.7亿元，yoy-62%；扣非后归母净利润2.7亿元，yoy-63%。其中2024Q2营业收入10.6亿元，yoy-9%，qoq+68%；归母净利润1.9亿元，yoy-50%，qoq+133%。 产品价格下滑、税率计提及费用率抬升，致业绩承压 2024H1公司氯化钾产品产/销量分别为84.5/86.1万吨，同比提升11%/12%。但受国际钾肥价格持续低迷影响，2024H1公司钾肥销售价格下滑，据百川盈孚，2024H1氯化钾（62%俄白）均价为2460元/吨，同比下滑24%，导致公司毛利率同比下滑13.2pct至49.1%。此外，受老挝政府征收氯化钾出口关税影响，公司按计提7%税率计提老挝出口关税，致公司上半年税收成本同比上升。2024H1公司期间费用率同比提升4.1pct至19.6%，其中管理费用增加明显。展望未来，伴随我国钾肥大合同价格确认，钾肥市场有望重拾信心，价格向下空间或有限。 资源优势仍存，看好公司长期成长 作为稀缺的在国外找矿并成功规模化生产的企业，公司已获取老挝三处钾