天风证券：电力设备行业专题研究：特斯拉·前瞻：为何入局Robotaxi？盈利模式如何？

为何关注Robotaxi？可替代部分出租/网约车市场，以及部分中低端私家车出行需求，远期空间大。特斯拉过去几年多次提及，Robotaxi有望成为继造车、储能、机器人之后的又一大增长点。因此，本文重点分析特斯拉入局无人驾驶出租车的动机、核心优势和变现能力。特斯拉入局的动机？核心优势在哪，如何变现？为什么能跑通的是特斯拉？空间大，2030年全球2万亿市场空间的潜力；Robotaxi拓宽了自动驾驶技术变现方式，反过来又能增强软件的客户黏性我们认为，Robotaxi业务的本质是赚中介费，量产后经济性好于Uber网约车，平台方和车主有望双赢。有能力实现车辆自产自销自采集的完整数据闭环（外采车辆企业可能涉及数据所有权纠纷），率先完成规模化落地概率更高。我们认为，主要得益于两方面，1）车队规模优势赋能FSD技术，特斯拉将相比其他厂商更接近完全自动驾驶。2）与造车协同，正向研发Robotaxi专用车辆，能更早实现低成本量产。以此实现“更好更便宜的自动驾驶服务-更多购车者和打车用户-更低的共享用车成本”的正向循环。如何展望未来的盈利能力？Robotaxi全球市场规模约2万亿元，参考特斯拉全球EV市占率及