国盛证券：澳门博彩行业：疫情受控经营持续改善，澳门博彩业重上发展正轨

新冠疫苗逐步推广，全球疫情受控之下博彩业将持续恢复。2020年澳门博彩业收入环比持续改善但并不明显，主要原因是全球疫情肆虐大环境之下，澳门的主力消费群体大陆访客外游意愿不强，但随着中美英等国的新冠疫苗研发成功，并在全球越来越广的范围获批准使用，全球新增确诊病例开始大幅下降，此轮疫情有望在未来一年内得到控制，澳门博彩业收入回升速度也将加快。1月份博彩收入同比倒退64%，环比持续收窄，博企已经回到现金盈利状态。2021年1月份澳门博彩业毛收入80亿澳门元，同比-64%，环比持续改善，也是2020年2月份疫情大规模爆发以来最高值。博彩行业公司收入水平只要达到正常年份收入的25-30%左右就可以实现EBITDA层面盈亏平衡，所以6大博企已经脱离现金亏损状态，重回增长正轨，后续市场会更关注基本面持续好转带来的股票上行空间而非它们的流动性或破产风险。澳门博企商业模式优秀，长期投资逻辑不变。博彩业公司商业模式优秀，ROE高且盈利能力强，正常情况下现金流入健康稳定、能实现高派息，而且通常具有牌照垄断优势，行业准入门槛高。澳门博彩业是国内经济的映射，从长远来看持续受惠于国内经济持续发展，博彩行业收入仍具