浙商证券：家电行业周报：需求向好，成本无忧

基数效应之下家电终端数据向好，成本上升对龙头盈利能力影响不大，今年家电板块应注重阿尔法逻辑，尤其是部分龙头变革带来的基本面改善。投资要点核心观点需求层面，由于去年疫情影响导致基数较低，今年尤其是上半年白电厨电等品类将有明显增长，近期终端零售数据已开始有所体现；从全年维度来看，竣工改善有望进一步拉动需求，预计全年家电需求总体上呈现稳健增长趋势。成本压力上升，近期全球大宗商品价格上涨明显，导致家电厂商制造成本上升，不过龙头具有较强品牌议价权，成本转嫁能力强，同时新能效推动空调产品升级、冰洗高端化趋势持续，通过产品结构升级，预计龙头盈利能力受影响不大；去年疫情推动线上渠道爆发，小家电等品类增长明显，今年家电板块应更加注重个股阿尔法逻辑，尤其是部分龙头变革带来的基本面改善。综上，我们重点看好格力电器、美的集团、海尔智家、苏泊尔。行业基本面跟踪白电：受春节错期效应影响，1月份白电终端零售总体表现较好，线上市场表现好于线下。具体来看，2021年1月冰箱线下、线上销售额增速分别为31.05%、82.80%，洗衣机线下、线上销售额增速分别为26.91%、66.52%，空调线下、线上销售额增速分别为52