中泰证券：家电：“新方向&冷思考”2023W27-德尔玛：灵活高效的互联网家电新秀

成长：以代运营起步的新秀公司公司从代运营起家，后背靠顺德供应链基础逐步自建产能；现已成为集产销研一体、具多品牌矩阵、具互联网基因的小家电公司。品牌初创阶段（2011-2014）：起步广告设计，后抓住电商红利起步代运营，2011年孵化自有品牌“德尔玛”。能力构筑阶段（2014-2018）：自建产能，提高自研自产能力。多品类全球化布局阶段（2018-至今）：先后通过孵化自有品牌、收购“飞利浦”业务线以及外延“小米”ODM合作等方式构建多品类多品牌矩阵，并向海外拓展。