民生证券：家电行业2023年中期投资策略：2023年6月26日掘金高景气，布局左侧成长

1、2023年H1行情复盘：家电板块涨幅较前，需求复苏迎来拐点。截至2023年6月21日，申万家电指数上涨10.62%，位居行业第7名，跑赢沪深300指数9.1pct。截至2023年6月21日，家电板块PE-TTM为16.33，较年初的15.38略有抬升。2、2022年H2展望：内需方面，C端场景修复后我国内销处于弱复苏周期，“保交付”系列政策下地产竣工端上半年明显回暖，B端需求有望在下半年逐步释放；外需方面，我们判断海外去库存已取得一定效果，考虑到下半年为海外促销旺季，渠道提前补货可能性较大，叠加22H2基数较低，下半年出口或存在拐点。3、投资建议当前时点，我们建议重点关注以下几大投资主线：投资主线1：把握高景气白电投资机会。年初至今空调内销景气度持续超预期，是消费中稀有的强复苏品类。此外，原材料下行下盈利修复确定性提升。展望下半年，高温催化下终端需求积极，海外低基数叠加去库存效果明显，渠道提前补货可能性较大，下半年高景气延续可期。推荐海信家电，建议关注美的集团。投资主线2：布局左侧清洁电器赛道。当前石头、科沃斯股价较Q1回调充分，外销预期反转，竞争格局进一步明朗，盈利能力有望逐季修