民生证券：奥马电器（002668）-首次覆盖报告：深耕冰箱技术，风冷冰箱出口迎新机

奥马电器(002668)奥马电器稳居国内冰箱出口龙头地位，连续十四年出口冰箱第一。2002年公司成立，主营冰箱制造销售业务，2009年冰箱出口量国内登顶。经过20年深耕细作，公司控股子公司奥马冰箱旗下产品丰富，结合用户实用性研发出了多种系列的冰箱产品，生产上公司现设9大制造基地、13条高效生产线、综合年产能可达1500万台，经营规模保持稳步增长。股权架构上，2021年TCL家电入主公司，当前公司股权已保持稳定，且TCL家电入主后其部分优秀高管也加入公司核心管理层，有助于明晰公司长期规划、未来发展方向。产品结构升级-风冷冰箱已成趋势，海内外需求回暖。从冰箱品类来看，中国的大型家电市场已进入存量竞争阶段，因此结构升级成为新的增长点，风冷冰箱具备的自动除霜、干净清爽、制冷均匀、温度精确等优势能够满足消费者需求，是冰箱未来趋势。从海内外市场供需两侧看，1）需求侧：海内外需求有所回暖，国家也持续颁布政策拉动行业内销需求；2）供给端：从整体出口环境看，2023年一季度随着不利因素消除，供应链稳定性得到恢复，物流畅通性逐步提升，出口环境向好，政府端也在23年也持续鼓励外贸发展。市场端，我国是全球最大