信达证券：信达通信·产业追踪（1）：把握运营商“估值+盈利”双修复行情

【运营商】5G时代运营商有望迎“估值+盈利”双拐点，运营商获巴菲特认可，巴菲特大力加仓运营商，当前阶段国内运营商估值位于较低水平，具备较高安全边际，建议逢低布局。2020年Q3，巴菲特旗下的伯克希尔公司建仓买入运营商T-mobile241万股，2020Q4继续增持T-mobile，幅度达117.23%，持股达524.2万股，另外建仓买入运营商Verizon1.47亿股。当前阶段国内运营商估值处于历史低点，ROE位于较低水平，5G时代，运营商在收入端和成本端均有望迎来改善空间，收入端随着5G用户渗透率提升、5GARPU值提升、外部环境趋缓等，有望重回快增长轨道，成本端随着5G建网节奏平缓、共建共享推进等，将逐步改善，随着运营商发力产业互联网、云计算等5G2B新产业，将迎来盈利和估值的双升。建议关注：三大运营商港股，【中国移动0941.HK】（PB0.8X，股息率6.6%）、【中国电信0728.HK】（PB0.5X，股息率5.6%）、【中国联通0762.HK】（PB0.4X，股息率4.4%）；A股【中国联通】（PB0.8X，股息率1.6%）。【云基建】百度资本开支大幅提升，释放云产业链复苏