中泰证券：家用电器行业报告简版：“新方向与冷思考”2023W26-2023年618收官解读

投资要点中泰家电：新方向与冷思考。本期我们针对业已收官的2023年618大促加以总结分析。①平台端趋势：2023年618综合电商稳步增长、直播电商较快增长。星图数据，618期间全网销售总额为7987亿元（+10%）、综合电商（天猫、京东、拼多多）6143亿元（+5%）、直播电商1844亿元（+28%）。直播电商盘子占销售总额达23%，高速增长彰显其反弹韧性。②品牌端趋势：结合全程数据分析和最终官方战报可见，大家电领涨：格力、美的、火星人、老板、万和等大白电和厨大电龙头均斩获20%以上的较高增速。小家电：小熊电器相对亮眼，开门红斩获20%增长。科技家电部分突出：清洁双星石头份额向上、科沃斯全渠道可期待，新秀追觅GMV翻番；投影LCD品牌佼佼者小明增长180%+，龙头极米、峰米各自占据线上投影和激光电视第一位置。我们提示其中优秀品牌在2023年逐季修复、边际好转的投资机会。中泰家电观点重申：坚守空调，加配顺周期及重回低位的可选。我们重申Q2观点，梳理布局方向：坚守空调：产业链上下游维持景气趋势，Q2低基数下零售回款快速增长，后续内销增长的驱动力有望从补库转换为终端动销，估值仍有提升空间；此